万马科技(300698):智能网联"连接服务"领军,迎Robotaxi产业浪潮-公司点评

#核心观点：

   1、受益于车联网及通信业务同比高增，公司2025Q1业绩向好，单季度收入YoY+78.24%；归母净利润YoY+237.89%。

   2、公司已积累大量优质客户资源，包括吉利、理想、上汽等车企，并为电信、移动、联通等行业提供通信类产品。

   3、公司全面切入Robotaxi基础设施，提供网络覆盖+数据及平台能力，推出“揽海”全球车联ONE SIM和“遨云”端到端全链路自动驾驶数据闭环工具链。

   4、Robotaxi迎商业化奇点，政策、产业、技术三重共振，公司有望持续受益Robotaxi商业化发展。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营收7.31/9.46/12.04亿元，归母净利润分别为0.94/1.44/1.79亿元，EPS分别为0.70/1.08/1.34元，当前股价对应PE分别为75/49/39X，首次覆盖，给予“增持”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济影响下游需求，新技术研发不及预期，市场竞争加剧，智能驾驶产业推进不及预期，传统通信业务发展不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。