中国石化(600028):业绩环比显著改善,高分红彰显长期价值

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入30746亿元，同比-4.3%；归母净利润503亿元，同比-16.8%；扣非归母净利润481亿元，同比-20.8%。

   2、2025Q1公司营业收入7354亿元，同比-6.9%，环比+3.9%；归母净利润133亿元，同比-27.6%，环比+118.7%；扣非归母净利润132亿元，同比-27.3%，环比+223.3%。

   3、2024年勘探及开发、炼油、化工、营销与分销板块经营收益分别为564、67、-100、186亿元，同比+114、-139、-40、-73亿元。

   4、2025Q1勘探及开发、炼油、化工、营销及分销板块经营收益分别为129、24、-12、42亿元，同比-11、-45、+4、-38亿元，环比-5、+23、+39、+28亿元。

   5、公司实施"提质增效重回报"行动方案和未来三年股东分红回报规划，预计2024年全年派发现金股利每股人民币0.286元（含税），年度利润分派比例达到75%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为511.03、572.76、629.66亿元，同比+1.6%、+12.1%、+9.9%，对应EPS分别为0.42、0.47、0.52元。首次覆盖，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   国际油价大幅波动；全球经济下行风险；勘探开发进度不及预期；地缘政治风险等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。