乖宝宠物(301498):618大促保持优势,看好未来竞争力持续提升-事件点评

#核心观点：

   1、618大促期间，公司旗下弗列加特位列天猫宠物食品TOP3，抖音细分类目TOP4；麦富迪位列抖音、快手细分类目榜首，天猫TOP5、京东TOP2。

   2、高端副牌弗列加特影响力在618期间进一步提升，麦富迪销售策略侧重变动，直播电商表现好于综合电商，产品结构优化将对毛利率起到正向作用。

   3、泰国新工厂投产在即，泰国产能将翻倍，海外代工业务已逐步转移到泰国工厂，有助于公司规避关税影响。

   4、公司高端化战略将继续深入，产品和品牌矩阵得到进一步完善，加快数字化转型，优化供应链效率，盈利提能力有望持续提升。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年将分别实现净利润8亿、9.6亿和11.5亿，分别同比增27%、21.3%和19%，EPS分别为1.99元、2.41元和2.87元，当前股价对应PE分别为54倍、45倍和37倍，维持"买进"的投资建议。

  

   #风险提示：

   行业景气不及预期，食品安全问题影响终端销量，原材料价格上涨超预期，关税导致出口部分业务承压

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。