盾安环境(002011):立足主业,开辟增量-深度研究

#核心观点：

   1、公司为全球制冷元器件行业龙头，深耕该领域三十余年，2024年截止阀市占率行业第一，四通阀与电子膨胀阀市占率行业第二。

   2、制冷配件业务下游需求边际向好，变频空调渗透率提升带动高价格阀件需求，公司有望受益于量价齐升实现营收稳健增长。

   3、公司积极布局新能源汽车热管理业务，常规阀件性能已基本对标行业龙头，大口径阀件领先行业，有望通过技术优势获取主机厂一供机会。

   4、公司业务瘦身持续推进，格力电器入主后经营表现已初步改善，盈利能力进入上升通道。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.78、13.39和15.21亿元，对应PE分别为10.02、8.82和7.76倍，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、宏观经济波动风险；2、原材料价格波动风险；3、海外经营风险；4、汇率波动风险；5、盈利预测假设不成立或不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。