顺丰控股(002352):件量增长超预期,看好公司业绩较高确定性-事件点评

#核心观点：

   1、5月速运物流业务量14.77亿票，同比+31.76%，超出行业增速14.6pct。

   2、时效业务稳健增长，直营制、航空网络及末端服务构建壁垒，鄂州枢纽投产后时效件票单价及利润能力有望提升。

   3、新业务持续盈利：经济业务回归直营体系，快运加速利润释放，同城即时配送2024年分部净利润1.32亿元，同比+161.80%。

   4、现金流持续改善，2024年自由现金流215.08亿元，同比+69.96%。

   5、资本开支收窄，2024年同比-25.07%，投资进入回报期。

   6、鄂州机场累计开通国内航线55条，国际航线15条，国际业务有望成为第二增长曲线。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为119.11亿元、142.57亿元、168.45亿元，同比分别增长17.1%、19.7%、18.2%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   时效件需求不及预期；新业务改善不及预期；产能投放超预期。

  

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