中国石油(601857):油气产储日新月异,炼化产能减油增特

#核心观点：

   1、中国石油在能源保供、非常规油气开发、炼化升级等方面取得显著进展，呼图壁储气库是国内首座库容超100亿立方米的大型储气库，具备季节调峰和事故应急双重功能。

   2、公司通过炼厂升级改造及延长天然气产业链，践行“减油增特”战略，克拉玛依石化建成稠油集中加工、环烷基润滑油生产、高等级道路沥青生产、低凝柴油生产四大基地。

   3、新疆油田原油产量再创历史新高，成为国家原油增储上产的绝对主力，预计2025年原油产量2000万吨。

   4、吉木萨尔页岩油产量2023年达到63.5万吨，预计2025年产量达140万吨。

   5、公司推进“新能源+煤电+CCUS”一体化项目，预计2025年11月实现光伏项目并网发电，2026年6月煤电项目并网发电，并同期建成100万吨/年的二氧化碳捕集能力。

   6、独山子石化乙烷制乙烯项目是我国乙烯工业依托“自有资源+自有技术”的国家示范工程，二期项目预计2026年6月中交。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润1674/1709/1740亿元，摊薄EPS分别为0.91/0.93/0.95元，对于当前A股PE为10.09/9.87/9.66x，对于H股PE为6.79/6.65/6.51x，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：原油价格大幅波动的风险；自然灾害频发的风险；新项目投产不及预期的风险；地缘政治风险；政策风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。