深信服(300454):重点投入AI和云计算,管理营销内外兼修提升长期价值-公司跟踪报告

#核心观点：

   1、给予优于大市评级，目标价114.94元。

   2、预计AI带动云计算需求提升，网安拐点到来，公司保持增长。

   3、2025-2027年EPS预测为0.77/1.18/1.54元，给予2025年6倍PS。

   4、2024年营收75.20亿元，同比-1.86%；归母净利润1.97亿元，同比-0.49%。

   5、2025Q1营收12.62亿元，同比+21.91%；归母净利润-2.50亿元，同比+48.93%。

   6、2024年安全业务营收36.29亿元，占比48.27%；云计算营收33.84亿元，占比45%。

   7、发布AICP平台，布局XaaS、安全GPT等新业务。

   8、未来3-5年聚焦关键产线和XaaS业务，推动AI与网安、云计算融合。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为80.82/89.42/100.70亿元，归母净利润分别为3.24/4.97/6.49亿元，每股净收益分别为0.77/1.18/1.54元。给予"优于大市"评级，目标价114.94元。

  

   #风险提示：

   产品迭代不及预期；需求恢复不及预期；竞争加剧等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。