瑞迈特(301367):立足国内,走向全球的呼吸健康龙头-首次覆盖报告

#核心观点：

   1、瑞迈特是国内呼吸健康领域领军企业，业务涵盖家用无创呼吸机、通气面罩、睡眠监测仪等产品，形成“三横两纵”战略布局。

   2、公司海外业务发展迅速，2022年海外收入占比达85%，2025Q1恢复至64%左右。家用呼吸机是主要收入来源，2025Q1收入占比55%。

   3、2025Q1公司营收2.65亿元（环比+9.9%），归母净利润0.72亿元（环比+137.7%），毛利率49.6%，净利率27.5%，业绩显著改善。

   4、公司完成证券简称变更，统一品牌形象；现金流充沛，积极进行并购合作，寻求主业相关扩张机会。

   5、全球COPD和OSA患者数量持续增长，家用呼吸机市场需求广阔，公司产品性价比优势突出。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025年营业收入不低于10.10亿元，2026年营业收入不低于12.10亿元。首次覆盖给予"买入"评级，目标价94.15元。

  

   #风险提示：

   1、海外渠道库存积压风险；2、行业竞争加剧风险；3、新产品研发不及预期风险；4、汇率波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。