海尔智家(600690):高端出海齐头并进,世界海尔扬帆起航-首次覆盖报告

#核心观点：

   1、行业供需前景稳定，海尔冰洗基本盘地位稳固，国内白电龙头成本规模优势明显，长期驱动行业结构升级。

   2、高端化前瞻布局进入收获期，卡萨帝品牌表现亮眼，成功斩获用户心智，带动公司升级。

   3、自有品牌出海进程领先，潜在增量空间广阔，海尔已是全球大家电领军者，未来有望持续转化份额。

   4、数字化建设有效赋能，运营提效&产品推新下，消费者竞争实力进一步增强。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润211/232/254亿，对应pe11.0/10.0/9.1X，首次覆盖给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   生产安全问题、原材料价格波动、消费力恢复不及预期、竞争加剧超预期、贸易形势变化超预期、汇率变动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。