山东威达(002026):深耕电动工具配件,静待第二曲线打开-公司深度研究

#核心观点：

   1、山东威达系电动工具钻夹头隐形冠军，2024年全球市占率达50%，并横向拓展电动工具配件业务，实现一体化协同生产，投建越南、墨西哥基地加强出口。

   2、公司通过收购切入电池包及充电器、新能源汽车换电站、数控机床等新兴领域，2024年归母净利润3.01亿元，同比增长81.9%。

   3、2025年全球电动工具周期向上，需求端中美欧降息带动建筑业回暖，供给端无绳化、锂电化推动产品迭代，公司主业盈利能力有望提升。

   4、新能源汽车换电站和数控机床业务有望成为公司第二增长曲线，蔚来四代站落地及“中国制造2025”节点将至，相关子公司有望受益。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营业收入分别为25.24、28.07、30.76亿元，同比+13.6%、+11.2%、+9.6%；归母净利润分别为3.44、3.92、4.29亿元，同比+14.6%、+13.8%、+9.5%；对应PE分别为14.27x、12.53x、11.44x，首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1）原材料价格波动；2）国际贸易壁垒风险；3）美联储降息不及预期；4）公司海外产能释放不及预期；5）公司新兴业务拓展不及预期；6）公司其他经营、治理风险；7）研究员测算与预测误差。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。