神驰机电(603109):认证壁垒,深耕渠道-公司动态研究报告

#核心观点：

   1、发电机组行业呈现“量减价增”趋势，2024年出口量同比下滑6.71%至885.24万台，但出口金额逆势增长2.85%至54.22亿美元，主要源于产品结构升级与附加值提升。

   2、新兴市场（非洲、东南亚等）需求潜力较大，受益于经济人口增长、基础设施建设落后、电力设施不完善等因素。

   3、神驰机电已取得多项国际认证（UL、ETL、EPA等），符合欧美高端市场准入要求，成功将产品嵌入COSTCO、HOME DEPOT等美国主流零售网络。

   4、公司2024年海外业务毛利率32.02%，显著高于国内业务毛利率11.91%。

   5、公司上调股份回购价格上限至23元/股，并已累计回购5021.35万元，显示公司信心。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年收入分别为35.46、45.43、54.38亿元，EPS分别为1.42、2.02、2.42元，当前股价对应PE分别为17.8、12.5、10.4倍。维持“买入”投资评级。

  

   #风险提示：

   海外贸易壁垒升级；农机（微耕机）补贴力度不及预期，数据中心（灾备电源为柴油发电机组）建设节奏放缓；汇率波动风险；排放标准升级风险；原材料成本提升风险；库存减值风险；市场竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。