九华旅游(603199):一体化文旅平台夯实基本盘,稀缺资产驱动长期成长-深度报告

#核心观点：

   1、公司依托九华山5A级景区资源，形成索道、酒店、客运、旅行社全链条文旅服务体系，受益于佛教文化底蕴和年轻群体“寺庙游”热潮。

   2、索道业务为核心利润来源，2024年营收2.93亿元（占比38.33%），毛利率85%以上；酒店业务2024年营收2.37亿元（占比30.99%），毛利率14%，未来有望通过运营提效改善盈利能力。

   3、狮子峰索道项目预计2026年投运，未来15年年均贡献营收1.1亿元、净利0.5亿元，将成为新增长点。

   4、池黄高铁通车显著提升长三角/华中城市通达性，2024年Q1-Q3客流同比显著增长，交通改善持续释放客流潜力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年收入9.02/10.37/11.41亿元（同比+18%/+15%/+10%），归母净利润2.29/2.77/3.25亿元（同比+23%/+21%/+17%）。对应2025年PE 17X，首次覆盖给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   政策变动风险、行业竞争加剧风险、新项目推进不及预期风险、消费者信心恢复不及预期风险、天气与季节波动风险、安全事故与舆情风险、公共卫生事件反复风险、宣传效果不达预期风险、成本上升风险、资源环境约束风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。