中国移动(600941):国内稀缺核心资产,高分红高股息价值凸显-深度研究

#核心观点：

   1、公司是全球网络规模、客户规模、收入规模第一的通信信息服务商，2023年营业收入突破万亿元。

   2、2023/2024/2025Q1年营业收入分别为10093.09/10407.59/2637.6亿元，同比增长7.69%/3.1%/0.02%；净利润分别为1317.66/1383.73/306.31亿元，同比增长5.03%/5.00%/3.45%。

   3、主营业务涵盖个人、家庭、政企及新兴四大市场，个人和家庭市场为基础业务盘，政企和新兴业务为增长动能。

   4、个人市场：5G渗透率和使用率提升，权益业务驱动ARPU值增长，2024年权益产品收入268亿元，同比增长19.7%。

   5、家庭市场：千兆带宽渗透率提升，智慧家庭业务带动综合ARPU增长，2024年1000Mbps及以上宽带用户达2.09亿户，占总用户数的31.2%。

   6、政企市场：AI+DICT转型成效显著，2024年政企业务收入首次超过2000亿元，占总营收20.09%；移动云收入增速20.4%。

   7、新兴业务：数字内容收入从2021年168亿元增至2024年303亿元，CAGR为21.79%；国际业务收入228亿元，同比增长10.2%。

   8、高股息高分红：2024年现金分红总额超1000亿元，股利支付率达72.82%，未来三年有望提升至75%以上。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年净利润分别为1440.31/1504.30/1577.79亿元，EPS分别为6.67/6.96/7.30元，首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   个人、家庭、政企及新兴业务发展/产品推广等不及预期风险；总人口、房地产等宏观数据不及预期风险；AI、云计算、IDC等前沿科技发展不及预期风险；咪咕、国际业务等消费互联网业务发展不及预期风险；行业政策变更风险；国际形势发生剧烈变化等风险;研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险、第三方数据失真的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。