祥鑫科技(002965):冲压模具及精密结构件专家,机器人有望打开增量空间-深度研究

#核心观点：

   1、公司深耕模具及金属结构件领域，新能源车业务占比57%，储能设备业务占比18%，燃油车占比18%，通信业务占比6%。

   2、2024年营收67亿元，同比+18.3%，归母净利润3.6亿元，同比-11.6%。

   3、公司持续加码新兴领域，推动低空经济与人形机器人业务成为第二增长曲线。

   4、股权结构稳定，实控人陈荣和谢祥娃夫妇分别直接持有公司18.7%和14.4%股份。

   5、25Q1公司货币资金12亿元，为后续业务开拓提供保障。

   6、重视研发创新，24年研发占比4%，掌握多项核心技术。

   7、推进全球化布局，24年海外营收6.3亿元，同比+13%，毛利率30.3%，同比+6.5pct。

   8、全面切入人形机器人制造领域，联合客户、科研院所共建全链条能力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25/26/27年归母净利润为4.6/5.6/6.8亿元，EPS为1.73/2.10/2.55元，给予公司2025年估值30-32x PE，对应每股合理估值52-55元，首次覆盖，给予"优于大市"评级。

  

   #风险提示：

   客户拓展不如预期、产能扩建速度不如预期、技术更新风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。