长安汽车(000625):自主优势逐步显现,智驾/出海持续推进-首次覆盖报告

#核心观点：

   1、预计2025-2027年公司营业收入分别为1870亿元、2096亿元、2297亿元，同比增长17%、12%、10%；归母净利润分别为90亿元、108亿元、123亿元。

   2、长安汽车未来销量将持续走高，主要得益于三大智能电动品牌布局（长安启源、深蓝汽车、阿维塔）和智能化转型完成。

   3、2024年长安汽车累计销量2,683,798辆，同比增长5.12%；自主品牌销量占比稳定在80%以上，2024年自主品牌销量2,226,489辆，同比增长6.13%。

   4、智能化转型方面，"北斗天枢计划1.0"于2025年收官完成，与华为在智能驾驶、智能座舱等领域持续深化合作。

   5、海外市场拓展顺利，2024年海外销量536,196辆，同比增长50%；自主品牌海外销量从2022年17万辆增长至2024年35万辆。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为90亿元、108亿元、123亿元，对应PE估值分别为14.0/11.6/10.2倍。首次覆盖，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧，公司销量不及预期风险；新能源汽车渗透率增速不及预期风险；智能驾驶业务发展不及预期风险；海外贸易壁垒风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。