能科科技(603859):工业AI加速渗透,AI业务实现突破性增长

#核心观点：

   1、公司2024年实现营收15.10亿元（+7.47%），归母净利润1.92亿元（-15.17%）；25Q1营收3.37亿元（-16.65%），归母净利润0.49亿元（-12.07%）。

   2、AI产品与服务增长迅速，2024年实现营收2.73亿元（+1255.99%），毛利率39.32%（+14.43pct）。

   3、公司打造"灵系列"AI agent产品体系，签署两个亿元级AI项目，整理出40余个典型场景进行深度研究。

   4、持续优化"乐系列"自研工业软件，形成12个行业包、36个子应用、156个工业组件。

   5、经营性净现金流实现5.19亿元（+64.87%），合同负债24年底3.55亿元（+130.55%），25Q1增长至4.08亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   维持"优于大市"评级。2025-2027年EPS预测为0.97/1.26/1.65元。给予公司2025年动态PE40倍，目标价38.97元。预计2025-2027年营业收入分别为17.49/20.69/24.85亿元，归母净利润分别为2.38/3.09/4.03亿元。

  

   #风险提示：

   业务推进不及预期；AI发展不及预期；行业政策风险。

  

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