山东威达(002026):电动工具领军企业,新能源与高端装备发展可期-深度研究

#核心观点：

   1、公司是世界钻夹头行业龙头企业和电动工具配件行业的领跑者，拥有TTI、博世、史丹利百得等全球高端客户群。

   2、2024年以来电动工具下游主动补库，需求进入筑底上升周期，全球出货量达到5.7亿台，同比增长25%，市场规模增至3800亿元，同比增长约6%。

   3、锂电供能方式兴起，“无绳”电动工具渗透率约70%，国产品牌有望借助锂电制造的中国优势打破海外厂商在高端市场的垄断。

   4、钻夹头行业的龙头企业，全球市场份额35%，国内市场份额60%，2024年营收约11.4亿元，同比+30%，占比约50%。

   5、新能源领域：子公司上海拜骋布局锂电池，孙公司斯沃普绑定蔚来切入换电领域。

   6、高端制造领域：子公司济南一机2024年营收约0.5亿元，同比+21%；德迈科2024年新签订单约1.7亿元，同比增长19%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年的营业收入分别为24.7/27.1/29.8亿元，分别同比增长约11%/10%/10%；归母净利润分别为3.4/3.9/4.3亿元，分别同比增长15%/13%/10%；EPS分别为0.8/0.9/1.0元/股，2025-2027年CAGR为12%。首次覆盖给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期；换电站发展不及预期；中美贸易摩擦的不确定性。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。