水晶光电(002273):立足光学创新,多赛道布局打开成长空间-公司首次覆盖报告

#核心观点：

   1、公司专注于光学行业二十余年，产品线从光学元器件逐步拓展至薄膜光学面板、半导体光学、汽车电子、反光材料等新领域。

   2、消费电子领域：吸收反射复合型滤光片有望向中低端机型渗透；微棱镜产品已实现量产，未来将在安卓机、汽车电子及AR/VR领域推广；薄膜光学面板技术具有差异化竞争优势。

   3、汽车电子领域：以AR-HUD为切入点，形成第二成长曲线，配合多家车厂定点开发设计，部分车型已实现量产。

   4、AR/VR领域：全面布局多条技术路径，与全球领先厂商合作，储备第三成长曲线。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入分别为73/86/101亿元，对应归母净利润12/15/18亿元，首次覆盖，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新业务开展不及预期的风险、大客户依赖的风险、国际贸易摩擦风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。