常熟银行(601128):机构扩张提速,中期分红超预期-事件点评

#核心观点：

   1、常熟银行董事会决议拟实施2025年中期分红，首次实施中期分红，提升股东回报，体现分红意愿和能力。

   2、2024、2025年主动采用每年转增10%股本的方式，增加分红金额。

   3、吸收合并江苏如东融兴村镇银行并设立分支机构，如东融兴村镇银行将成为常熟银行在当地的支行网点。

   4、在苏州高新区设立科技支行，直接新增设立异地特色支行，重点发力科技金融。

   5、2024年四季度以来分支机构扩张提速，形成清晰的二次成长曲线。

   6、预计2025年信贷增速将维持8%左右稳健增长，净息差绝对值大幅领先行业，不良率和拨备覆盖率长期领先同业。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025年度合计DPS将有所提升，假设提升至0.28元/0.30元，则对应股息率分别达到3.8%/4.0%，年度分红比例对应提升至22%/24%（不考虑可转债潜在摊薄影响）。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、信贷规模扩张不及预期；2、资产质量出现明显波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。