良信股份(002706):"两智一新"稳增长,AIDC创新机

#核心观点：

   1、公司是我国低压电器领域的领军企业，成立于1999年，深耕行业20余载，22年提出“两智一新”战略转型为智能配电解决方案提供商。

   2、24年受地产下游疲弱和市场&研发高投入影响，营收和利润同比分别下降8%和39%，预计24-27年营收CAGR为20-30%。

   3、新能源领域收入占比预计24年达45-50%，其中光伏、储能和风电占比较高，25年新能源下游收入有望增长20-30%。

   4、数字能源领域收入占比预计24年达10-15%，AI发展拉动AIDC基础设施建设需求，公司有望在国产化替代中提高市场份额，27年数据中心市场或带来20亿收入空间。

   5、基建领域收入占比预计24年达15%，25年有望实现20-30%增长；地产领域收入占比预计24年10-20%，战略向商业地产等调整，25年收入降幅有望收窄。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润分别为4.59/6.02/8.07亿元，同比+47%/31%/34%，现价对应PE分别为20/16/12倍，给予25年25x PE，目标价10.2元/股，首次覆盖给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   数据中心机架规模扩张不及预期、新能源发电及储能装机量不及预期、上游原材料价格大幅波动等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。