开普云(688228):拓展AI大模型+算力业务,主业增长天花板全面打开

#核心观点：

   1、2025Q1公司总营业收入0.60亿元，同比减少31.32%；归母净利润0.01亿元，同比增长156.77%。

   2、2024年公司总营业收入6.18亿元，同比减少10.98%；归母净利润0.21亿元，同比减少49.98%，主要受宏观经济环境影响，政务行业客户预算削减导致项目签约和验收节奏推迟。

   3、公司主营业务AI处于高景气度，历年来第四季度收入增长占比超过60%，全年业绩有望积极表现。

   4、公司完成新一轮股权激励授予登记，考核2025年利润增速目标值为80%，触发增速值为60%。

   5、公司拓展AI大模型+算力业务，推出"开悟魔盒"边缘AI一体机，支持300亿参数大模型能力，并在宿迁新建AI算力中心。

   6、公司自主研发开悟智能体中台和开悟多模态内容生产平台，2024年AI大模型与算力业务收入增长超949%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年收入分别为6.69/8.18/9.60亿元，归母净利润分别为0.40/0.49/0.55亿元，对应PE分别为94.50/77.23/68.04X，给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期；业绩预测和估值不达预期。

  

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