欧圣电气(301187):空气动力设备龙头,拓品类打开新空间-深度研究

#核心观点：

   1、欧圣电气主营业务为空气动力设备和清洁设备，智能护理机器人是未来重要看点。

   2、公司营收呈现阶段性波动：2021年前两年翻倍增长；2022-2023年受美国工具行业去库存影响停滞；2024年行业补库存叠加新品类贡献，营收增长45%至18亿元。

   3、公司核心竞争力体现在渠道壁垒（与Walmart等国际零售商合作）和研发优势（静音空压机等技术领先）。

   4、干湿两用吸尘器通过SBD品牌授权模式快速增长，2024年收入9亿元占比过半，5年CAGR30%。

   5、护理机器人业务进入收获期，2024年推出第五代产品并拓展医院渠道，预计2025年新签订单突破千台。

   6、近期催化剂：员工持股计划要求25-27年收入增速20%/28%/28%；马来西亚工厂5月量产，年产值预计20亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年营收分别增长41%、27%、27%，归母净利润为3.5、4.6、5.9亿元，对应PE20倍。首次覆盖给予"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   关税不确定性；终端需求不及预期；新品研发不及预期；原材料上涨；海运费上涨；汇率波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。