百亚股份(003006):国内优质卫生巾品牌,大单品持续放量

#核心观点:

   1、国内一次性卫生用品行业领先的本土品牌,主营卫生巾、婴儿纸尿裤、成人失禁用品,旗下拥有"自由点"、"好之"、"丹宁"等知名品牌。

   2、销售渠道以经销商、KA及电商为主,坚持多品牌发展战略。自由点品牌卫生巾市占率在本土品牌中位居第二。

   3、核心竞争优势:渠道深耕川渝云贵陕核心市场,外围省份拓展;品牌聚焦大健康系列产品,持续迭代升级;研发加大投入,巩固行业领先优势。

   4、在重庆、四川和云南市场份额第一,贵州和陕西第二,核心五省竞争优势明显。

  

   #盈利预测与评级:

   预计25-27年营收44.8/55.0/65.7亿元,同比增速37.5％/23.0％/19.3％;归母净利润3.8/5.0/6.1亿元,同比增速33.8％/28.9％/23.0％。当前股价对应PE分别为33/25/21倍。首次覆盖,给予"买入"评级。

  

   #风险提示:

   市场竞争日益加剧的风险;原材料价格波动的风险;营销网络拓展的风险。

  

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