胜宏科技(300476):高端PCB领先企业,深度受益AI PCB量价升级-公司深度报告

#核心观点：

   1、胜宏科技是内资PCB领先企业，2025Q1利润增长339%，2024年营收107.3亿元（+35.3%），归母净利润11.5亿元（+72.0%）。

   2、PCB行业稳定成长，预计2029年全球市场规模达946.61亿美元，CAGR5.2%；高端PCB如18层以上板CAGR15.7%，HDI市场规模CAGR7.1%。

   3、AI服务器推动PCB需求，预计2029年服务器PCB市场规模189亿美元（CAGR11.6%），AI/HPC服务器PCB市场规模2028年达31.7亿美元（CAGR32.5%）。

   4、公司已进入英伟达、AMD、英特尔等供应链，量产5/6阶HDI及28层加速卡产品，技术领先。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润55.35、70.12、85.91亿元，对应PE16.52、13.04、10.65倍，维持"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动风险；AI、服务器等下游发展不及预期风险；产能释放不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。