海油发展(600968):油气一体化的海上油服领军企业

#核心观点：

   1、海油发展是一家具有油气一体化能源技术全产业链发展模式及多元化产业体系的海上油服领军企业，主要为油气生产阶段提供专业技术服务。

   2、公司三大产业包括能源技术服务产业、低碳环保与数字化产业、能源物流服务产业，三大主业全面发展，具备综合竞争力强，抗风险能力强的优势。

   3、2025Q1，公司实现营业收入100.74亿元，同比增长9.42%；归属于上市公司股东的净利润5.94亿元，同比增长18.56%，均创历史新高。

   4、公司净利率、毛利率分别达到6.14%、12.90%，同比分别增长了0.32、1.02个百分点，利润率持续增长。

   5、公司主营收入来源于能源物流服务产业且稳定增长，能源技术服务产业增速快。2024年，能源物流服务产业占总营业收入比例最高，占总收入的44.19%；能源技术服务产业营收同比涨幅31.27%。

   6、公司持续开展提质降本增效工作，成本控制能力优异。2024年公司营业成本448.38亿元，同比上升5.09%，低于营业收入变动幅度（+6.51%）。

   7、公司数字化转型取得成果，在智能化井控、海上油气田高效运营、智能注采工艺调控等方面实现作业安全提速、运营高效及运行监控与智能分析决策全面升级。

   8、公司凭借技术领先、装备实力雄厚及资质垄断优势，紧密围绕国内油气增储上产机遇，塑强产业竞争优势。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润41.35/46.99/52.81亿元，对应EPS分别为0.41/0.46/0.52元/股，对应PE 10.05/8.85/7.87倍。首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：

   1、国际政治经济因素变动风险；

   2、原油及天然气价格波动产生的风险；

   3、油气价格前瞻性判断与实际出现偏离的风险；

   4、技术创新不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。