开立医疗(300633):主营业务经营稳健,高端化与国际化构筑长期竞争力

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入20.14亿元，同比下降5.02%；归母净利润1.42亿元，同比下降68.67%。

   2、2025年Q1营业收入4.30亿元，同比下降10.29%；归母净利润807万元，同比下降91.94%。

   3、超声业务收入11.83亿元，同比下降3.26%，高端S80/P80系列推出，AI产科筛查技术获国内首证。

   4、内镜收入7.95亿元，同比下降6.44%，HD-580系列销量提升，4K iEndo平台获NMPA注册证书。

   5、2024年研发费用4.73亿元，研发费用率23.48%，拥有1035件境内外专利。

   6、境外营收9.70亿元，占比48%，同比增长3.27%，血管内超声产品获CE认证。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为24.16/28.52/33.82亿元，归母净利润分别为3.32/4.56/6.71亿元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   产品研发不及预期风险；海外销售及汇率变动风险；医疗卫生政策变化风险；新增固定资产折旧的风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。