中国稀土(000831):中稀集团核心上市平台,受益稀土行业多重催化

#核心观点：

   1、公司是中稀集团核心上市平台，业绩与稀土价格相关性强，2024年稀土价格跌幅较大，公司全年实现营收30.27亿元（-24.09%），归母净利润-2.87亿元（-168.69%）；2025Q1公司实现营收7.28亿元（同比+141.32%，环比-32.28%），归母净利润0.73亿元（同环比扭亏）。

   2、公司利润主要由稀土氧化物贡献，2024年产量为7,785吨，销量为6,512吨，在营收的占比为60%，在毛利的占比为88%。

   3、公司在矿端拥有江华稀土矿，2024年获得开采指标2,384吨；在冶炼端拥有三家子公司，2024年获得冶炼分离指标6,000吨。

   4、中稀集团于2022年1月作出承诺，五年内解决同业竞争问题，公司后续有较为明确的整合预期。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年的营收分别为50.00/58.80/68.48亿元，同比增速65.17%/17.60%/16.46%；归母净利润分别为3.90/5.29/6.58亿元，同比增速235.83%/35.71%/24.50%；EPS分别为0.37/0.50/0.62元，当前股价对应PE分别为99.3/73.2/58.8x。首次覆盖给与“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   我国稀土开采指标增速超预期，全球其他稀土产地供给超预期，导致稀土价格下行的风险；并购重组的风险；政策风险。

  

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