可川科技(603052):打造光模块全链条制造能力,规模化生产开启-事件点评

#核心观点：

   1、可川光子技术（苏州）有限公司通过“晶圆级检测技术”实现行业突破，将800G光模块量产良率提升至90%以上，部分产线良率接近95%。

   2、该技术通过在芯片制造环节筛查缺陷，降低成本15%-20%，并确保产品性能高可靠性、低延迟、高稳定。

   3、可川光子优化封装材料与制造流程，800G硅光模块实测功耗仅18W（较传统方案降低30%-50%），毛利率预期达40%-50%。

   4、公司具备从芯片设计到模块封装的全链条自主化能力，布局可插拔技术、硅光技术及薄膜铌酸锂技术三大路线。

   5、800G硅光模块已完成验证，计划2025年第四季度量产，同步推进单波200G硅光调制器研发，目标良率提升至95%-99%。

   6、昆山市千灯镇的功能性元器件生产基地建设项目预计2025年逐步投产，满产后年产值将达10亿元。

   7、母公司可川科技在消费电子、新能源电池等领域具备丰富龙头客户资源，有望助力可川光子快速切入数据中心、智能车载、激光传感器等场景。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入为11.30/15.29/18.92亿元，归母净利润为1.65/2.54/3.19亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧，毛利率超预期降低；国际贸易风险；原材料价格波动的风险。

  

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