陕西华达(301517):防务需求逐步回暖,商业航天前景广阔

#核心观点：

   1、2024年与2025Q1业绩承压。公司2024年营业收入6.30亿元，同比下降26%，归母净利润0.47亿元，同比下降41%。2025Q1营业收入0.86亿元，同比下降53%，归母净利润-0.18亿元，同比下降283%。

   2、3月以来，防务领域行业需求逐步回暖。公司已全面部署订单保障交付工作，优化订单排产、募投项目产线建设、提高工序自动化水平，业绩拐点有望到来。

   3、商业航天前景广阔。公司在航空航天、武器装备、通讯等领域深度布局，特别是星网、G60等国家重点项目，产品在商业航天领域前景广阔。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年的归母净利润分别为0.81、1.23、1.66亿元，同比增长74%、52%、35%，对应当前股价PE分别为72、47、35倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、市场竞争加剧；2、产品价格下降；3、商业航天发展不及预期等。

  

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