招商港口(001872):全球化港口投资平台,持续海外扩张增利添红-首次覆盖报告

#核心观点：

   1、百年央企股东背景，收购+持股扩大港口资产管理规模。招商港口的实际控制人为招商局集团，2017年收购招商局港口并建设成港口业务板块总部，成为全球领先的港口开发、投资和营运商。

   2、以国内港口为主，全球港口网络持续拓展。截至2024年底，公司已在全球26个国家和地区的51个港口建立投资网络，国内港口业务贡献公司主要营收（2019-2024年国内业务营收占总营收比重平均达71.84%）。

   3、服务管理精益求精，国内外港口费率稳中有增。公司通过聚焦商务管理、深化市场研究和创新服务产品，力促费率稳定并合理提升。预计短期内国内外港口费率将稳中有增。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为48.13/51.75/56.04亿元，同比增速分别为6.57%/7.53%/8.27%，当前股价对应的PE分别为10.64/9.90/9.14倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险；资产收购或不及预期；国际宏观贸易形势不及预期；地缘政治风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。