奥海科技(002993):端侧AI驱动充电龙头成长,新能源汽车/服务器业务贡献新增长极

#核心观点：

   1、奥海科技是全球手机充电龙头，2019-2024年营收CAGR为23%，归母净利润CAGR为16%。2024年充电器及适配器营收占比77%，新能源电控占比8.6%，储能等业务占比14.6%。

   2、公司制定"一三三"战略目标，布局智能物联网设备充电、新能源汽车、数字能源三大领域，短期目标是维持手机领域龙头地位，中长期目标是实现三个百亿。

   3、2023年公司手机充电器全球市占率17%，2024年60W以上手机充电器营收占比达50%。公司加速打造自主品牌，推动产品和业务升级。

   4、公司通过收购智新控制切入新能源汽车电控领域，主要产品包括VCU/MCU/BMS等，2025年进入双电控装机量TOP10。数字电源板块构建了覆盖550-8000W功率段的服务器电源全场景方案。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营业收入84.58/103.54/126.05亿元，归母净利润为6.32/7.94/9.90亿元，首次覆盖给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   终端需求不及预期、数据中心竞争加剧风险，客户开拓不及预期。

  

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