邮储银行(601658):营收结构优化,负债优势稳固-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、邮储银行2024年实现营业收入3487.75亿元，同比增长1.83%；归母净利润864.79亿元，同比增长0.24%。2025Q1营业收入893.63亿元，同比-0.07%；归母净利润252.46亿元，同比-2.62%。

   2、2025Q1利息净收入688.57亿元，同比-3.79%；投资总收益101.49亿元，同比+18.81%。2025Q1净息差1.71%，较2024年末下降16BP。

   3、截至2025Q1末，贷款总额9.36万亿元，较上年末+4.97%；存款总额15.98万亿元，较上年末+4.51%。存款付息率较2024年末下降17BP。

   4、2025Q1不良率0.91%，拨备覆盖率266.13%，较2024年末下降20.02pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2024-2026年营业收入为3528.43、3656.78、3823.07亿元，归母净利润为877.17、901.50、933.41亿元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   净息差超预期下行、资产质量恶化、信贷投放不及预期

  

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