乖宝宠物(301498):品牌建设深化,产能扩建顺利推进-2025年中期策略会速递

#核心观点：

   1、公司品牌建设进入高质量发展的2.0阶段，正从迎合消费者偏好转向引领消费趋势变革。

   2、618大促中公司自主品牌麦富迪、弗列加特分别位列天猫宠物品牌成交榜第3、第5位。

   3、公司重视产品力打磨，2024年着力进行barf 2.0及弗列加特2.0升级，深化天性喂养理念及鲜肉精准喂养理念。

   4、公司线上线下并举，自主品牌直销占比持续提升，2024年已达50%以上。

   5、泰国工厂二期扩建顺利，计划6月份投入使用，关税对整体影响可控。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25/26/27年归母净利润为7.9/11.2/15.0亿元，对应EPS为1.99/2.80/3.76元。给予公司25E 65.5XPE，对应目标价130元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   国内宠物市场规模增长不及预期，市场竞争加剧等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。