恒立液压(601100):排产饱满,全球布局带来新机遇-2025年中期策略会速递

#核心观点：

   1、2025年国内工程机械市场预计保持增长，公司挖机产品排产饱满，1-4月中国挖掘机销量同比增长21.4%，其中国内销量增长31.9%。

   2、贸易摩擦下供应链扰动带来新机遇，公司全球化布局价值显现，墨西哥工厂2025年6月投产，印尼产能后续也将投产。

   3、公司线性驱动器项目进展顺利，已完成行星滚柱丝杠等数十款产品研发，2024年9月具备完整加工能力，未来成本降低有望提高渗透率。

   4、全球挖机处于复苏周期，公司看好欧洲市场，海外日本客户积极备货。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为27.51/32.27/37.72亿元，对应EPS为2.05/2.41/2.81元。维持2025年40倍PE估值，目标价82元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   工程机械周期波动风险；地缘政治风险；机器人量产不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。