孩子王(301078):加盟店快速推进,首款AI玩具落地-2025年中期策略会速递

#核心观点：

   1、母婴零售业务线下直营同店稳健增长，4-5月同店销售同比增速约10%。

   2、加盟门店有序拓展，截至2025年3月精选加盟店已开业30家，目标2025年开设500家加盟店。

   3、直播电商业务有望于6月开启直播，预计有望贡献增量业绩。

   4、AI业务首款智能陪伴玩偶产品已开启预售，定价299元，有望抢占市场先机。

   5、收并购战略持续推进，包括收购乐友国际剩余35%股权和幸研生物60%股权，加强产业链协同效应。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润3.37/4.75/6.88亿元，对应EPS为0.27/0.38/0.55元。维持公司26年50倍目标PE，维持目标价19元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   出生率下滑风险，渠道拓展不及预期，行业竞争加剧，直播电商及AI新业务落地不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。