影石创新(688775):极客影像,敢于想象,从极限运动走向日常-深度研究

#核心观点：

   1、影石创新2015年成立，在全景相机领域技术领先，主要产品包括全景相机、运动相机、穿戴运动相机。One X系列在全景领域领先，Ace系列为性价比之选。

   2、根据Frost&Sullivan数据，2023年影石创新全景相机全球市场占有率67.2%，排名第一；运动相机全球排名第二。

   3、智能影像产品以防抖、计算摄影技术、AI影像等为核心技术，区别于传统影像设备。代表厂商包括GoPro、日本理光、大疆创新、影石创新、Garmin。

   4、消费级产品从极限运动扩展到Vlog、直播、日常影像创作；专业级产品参与好莱坞、央视直播等影视内容制作。

   5、根据Frost&Sullivan，全球手持智能影像设备市场规模从2017年164.3亿元增至2023年364.7亿元，CAGR 14.3%。其中全景相机市场规模50.3亿元，运动相机市场规模314.4亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   2025-2027年影石创新营收预测分别为78/105/144亿元，归母净利润分别为11/16/26亿元。IPO发行价对应2025/26年PE为17/12X，参考2026年盈利预测16.41亿元及2026年可比公司平均PE 22X，给予影石创新目标估值366亿元。

  

   #风险提示：

   国际贸易摩擦及关税风险、技术迭代风险、同类产品竞争风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。