诺邦股份(603238):个护家清行业机遇期,高端水刺无纺布打开成长空间-深度研究

#核心观点：

   1、深耕水刺无纺布领域超二十年，打造全产业链平台型企业，包括卷材、制品和品牌三大业务板块。

   2、盈利双击式回升的潜在弹性大，现金流等营运指标已先行向好，25Q1营收和归母净利润分别同比增长39%和49%。

   3、无纺布供需再平衡，当下是供应链延伸下游、孕育新品牌机遇期，行业规上企业主要经济指标均见拐点。

   4、新型烟草再迎爆款新品种，口含烟无纺布有望贡献额外利润弹性，全球口含烟市场已步入高增长的黄金阶段。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润1.3/1.6/1.9亿元，CAGR高达+26%，对应PE为22/18/15倍。首次覆盖给予"买入"评级，目标市值39亿元，较6/3市值有37%上涨空间。

  

   #风险提示：

   产能出清不畅；原材料成本上涨；全球关税博弈升级；口含烟市场监管加严。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。