南方传媒(601900):25Q1业绩表现亮眼,关注数字化转型进展-公司跟踪报告

#核心观点：

   1、公司教材教辅业务表现稳定，2024年销售码洋53.60亿元，增长4.65%，粤版教材新增9个地区学科选用，人教版教材新增20个科次。

   2、数字教材及应用服务有望成为第二增长曲线，"粤教翔云数字教材应用平台"纳入免费教学用书目录，"粤高中""语言乐学"学习卡发行量突破1232万张，同比增幅超59%。

   3、2024年公司营业收入91.72亿元，同比下降2.07%；归母净利润8.10亿元，同比下降36.91%。2025Q1营业收入21.13亿元，同比增长1.21%；归母净利润3.20亿元，同比增长110.25%。

   4、大众出版业务表现优异，2024年一般图书出版实现销售码洋42.47亿元，增长51.61%，《我的阿勒泰》、《小屁孩日记》等销量表现突出。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司EPS分别为1.25/1.33/1.40元，给予公司2025年15倍动态PE，目标价18.79元，维持"增持"评级。2025E-2027E营业收入预计为96.03/100.62/105.43亿元，归母净利润预计为11.22/11.96/12.56亿元。

  

   #风险提示：

   一般图书行业下行风险，数字教材及应用服务等新业务开展不及预期。

  

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