海兰信(300065):24年盈利能力大幅恢复,25Q1业绩实现高增

#核心观点：

   1、24年公司营收3.84亿元，同比-49.06%，归母净利润820.57万元，扭亏为盈（同比+107.05%），扣非归母净利润-2426.07万元，同比+83.60%。

   2、25Q1公司营收3.46亿元，同比+639.08%，归母净利润3480.39万元，同比+1324.75%，扣非归母净利润2764.13万元，扭亏为盈。

   3、24年海洋观探测装备与系统营收0.56亿（yoy-80.15%），毛利率18.92%；智能船舶与智能航行系统营收3.06亿元（yoy-32.61%），毛利率37.97%。

   4、24年毛利率33.93%，同比+10.70pct；净利率2.14%，同比+17.54pct。

   5、25年2月拟发行股份及支付现金购买海兰寰宇100%股权，标的公司24年营收2.62亿（同比+29.38%），归母净利润5159.59万（同比+325.51%）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026/2027年归母净利润为0.70/0.86/0.99亿元，对应估值188/152/132倍。无评级（维持）。

  

   #风险提示：

   重组进展不及预期、项目进展低于预期、新业务转型风险

  

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