东材科技(601208):新建产能加速放量,Q1业绩拐点已现-2025年Q1季报点评

#核心观点：

   1、2025年Q1公司实现营收11.34亿元，同比增长23.23%，归母净利润0.92亿元，同比增长81.16%，扣非归母净利润0.76亿元，同比增长105.20%。

   2、营收增长主要系新建产业化项目陆续投产，光学聚酯基膜、聚丙烯薄膜、高速电子树脂等产品下游市场需求旺盛，新增产能逐步释放。

   3、分产品看，光学膜材料销售收入3.00亿元（同比+43%）；聚丙烯薄膜1.10亿元（同比+37%）；高速电子树脂1.12亿元（同比+129%）。

   4、利润增长受益于特高压电网、新能源汽车、人工智能等新兴领域发展及消费电子需求改善，高附加值产品竞争优势明显。

   5、山东艾蒙特管理架构调整初见成效，2025年Q1同比减亏近800万元。

   6、公司积极推进新建产能项目落地，多个项目预计2025-2026年投产，为业绩增长奠定基础。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司实现归母净利润4.31/5.30/6.65亿元，对应PE为19.00X/15.46X/12.32X，首次覆盖，予以"买入"评级。

  

   #风险提示：

   外部经济环境与市场风险、产能利用不足的风险、原材料价格波动的风险、产能落地进展不及预期、业绩预测和估值不达预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。