石头科技(688169):把握TACO交易机会,新消费爆发市占全系领先

#核心观点：

   1、国补政策推动扫地机和洗地机行业快速增长，4月线上/线下分别增长81%/126%和82%/53%。

   2、石头公司通过拓宽价格段和推出新产品（如洗地机A30系列、洗烘一体机等），市场份额显著提升：25Q1扫地机线上市占率同比+3.55pcts至25%，4月升至26%反超科沃斯；洗地机线上份额25Q1达18%，同比提升14pcts。

   3、海外市场表现强劲，石头在北欧、土耳其、德国、法国等市场连续多季度量额双第一，北美新进入Target和Bestbuy线下渠道。

   4、石头推出具身智能扫地机旗舰机Saros Z70，海外定价1999美元，推动产品均价上移。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为20/25/30亿元，对应PE分别为21/17/14倍，维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：

   国补效果不及预期，海外关税冲击，原材料价格大幅上涨，人民币大幅升值等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。