欧普照明(603515):聚焦照明主业,高分红属性延续-动态跟踪报告

#核心观点：

   1、现金分红比例持续提升：2024年度现金分红6.66亿元（含税），每10股派现9.0元（含税），全年现金分红比例73.8%，同比+6.1pcts，创2016年以来历史新高。

   2、分红比例仍有提升潜力：公司规划2025-2027年每年度现金分红比例不低于40%，若公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排，则现金分红比例不低于80%。

   3、渠道竞争力持续优化：25Q1公司实现营业收入14.9亿元，YoY-5.8%；2024年公司实现营业收入71.0亿元，YoY-9.0%。公司继续优化渠道，巩固综合竞争力。

   4、数字化转型降本增效：家居业务加强数字化建设，商照业务通过数字化规范LTC主干流程，内部运营建设内部任务执行与管控平台，产品方面计划建设精准成本管控平台。

  

   #盈利预测与评级：

   下调公司2025-2026年归母净利润预测至9.3/10.3亿元（较前次预测分别下调16%/17%），新增2027年归母净利润预测为11.4亿元，现价对应PE分别为14、13、12倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   房地产行业下行风险，行业竞争加剧风险，原材料价格波动风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。