深信服(300454):重点投入AI和云计算,管理营销内外兼修提升长期价值-公司跟踪报告

#核心观点：

   1、维持增持评级，调整目标价至114.94元，预计AI带动云计算需求提升及网安拐点到来。

   2、2024年营收75.20亿元，同比-1.86%；归母净利润1.97亿元，同比-0.49%。2025Q1营收12.62亿元，同比+21.91%。

   3、按产品拆分，2024年安全业务营收36.29亿元，占比48.27%；云计算营收33.84亿元，占比45%；企业级无线业务营收5.06亿元，占比6.73%。

   4、发布AICP平台，布局XaaS、安全GPT等新业务，重点布局网络安全和云计算及基础设施业务。

   5、2025年公司聚焦XaaS业务和AI相关业务，未来3-5年将聚焦关键产线和XaaS业务，推动AI与网安、云计算融合的创新业务产品。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS为0.77/1.18/1.54元，给予2025年6倍PS，调整目标价至114.94元，维持"增持"评级。预计2025-2027年营业收入分别为8,082/8,942/10,070百万元，归母净利润分别为324/497/649百万元。

  

   #风险提示：

   产品迭代不及预期；需求恢复不及预期；竞争加剧等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。