华利集团(300979):围绕大客户配置全球新建产能持续落地,新客户订单增长显著-事件点评

#核心观点：

   1、华利集团2024年工厂数量增至20座，总员工17万人，全年出货量2.23亿双，同比增长17%，营收240亿元，净利润38亿元。

   2、公司持续进行产能升级和自动化投入，通过资源整合、严控成本和新厂投产提升运营效率。

   3、公司客户以NIKE集团为首，VANS和Deckers group次之，进入ADIDAS供应链后处于快速增量阶段。

   4、公司产能主要集中于越南，依托低成本劳动力和税收优惠，单位成本低于同行，印尼和中国四川工厂已投产或计划投产。

   5、公司供应链管理体系严谨高效，严格控制原材料采购成本，强调交期管理，按品牌或颜色进行采购管理。

   6、公司研究全球税率环境，推动产能与利润率协同优化，积极优化客户结构，降低客户集中度。

   7、2025-2026年新工厂落地可能短期拖累毛利率，但中长期有望回升至高位。

  

   #盈利预测与评级：

   2024年营收240亿元，净利润38亿元。2025-2026年新工厂落地可能短期拖累毛利率，但中长期有望回升至高位。

  

   #风险提示：

   产能投放不及预期；客户订单调整风险；区域政治与税收政策不确定性；原材料价格波动风险；汇率波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。