华东医药(000963):创新转型再出发,多产品步入收获期-公司深度报告

#核心观点：

   1、公司聚焦慢病、肿瘤及免疫等领域，覆盖医药工业、医药商业、医美、工业微生物四大业务板块，正从仿制向创新转型。

   2、医药工业收入稳健增长，2024年收入138.1亿元（+13.1%）；医美业务收入23.3亿元（-4.9%），但新产品陆续上市有望恢复增长。

   3、创新管线差异化布局ADC和PROTAC技术，ROR1 ADC及HPK1 PROTAC已进入临床阶段；降糖减重管线全面布局口服小分子、双靶点及三靶点药物。

   4、2024年公司收入419.1亿元（+3.2%），归母净利润35.1亿元（+23.7%）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为40.61、47.16、55.37亿元，EPS为2.32/2.69/3.16元，对应PE为16.3/14.0/11.9倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   临床研发失败风险、竞争格局恶化风险、销售不及预期风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。