益方生物(688382):亏损缩窄,商业化表现值得期待-24年报＆25一季报点评

#核心观点：

   1、亏损缩窄，费用端控制良好。2024年公司营收1.69亿元（同比-9.0%），归母净利润亏损2.40亿元（同比减亏15.4%），主要得益于授权格索雷塞商业化里程碑收入及费用优化。

   2、格索雷塞获批上市，商业化放量可期。格索雷塞于2024年11月获批用于治疗KRAS G12C突变型的晚期非小细胞肺癌成人患者，系第二款上市的国产KRAS抑制剂。

   3、临床管线推进顺利，TYK2抑制剂数据积极。D-0502（口服SERD）国内单药III期注册临床试验进行中；D-0120（URAT1抑制剂）国内临床IIb期试验已完成；D-2570（TYK2抑制剂）治疗中、重度斑块状银屑病的II期临床研究达到研究主要终点。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司25-27年归母净利润为：-3.46/-3.77/-2.90亿元，对公司自由现金流进行绝对估值，预测公司合理市值为163.33亿元，对应目标价为28.24元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   创新药研发进度不及预期、产品竞争加剧导致销售不及预期、公司中长期盈利能力下降的风险等。

  

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