中原传媒(000719):河南省文化产业领军企业,"数字中原"赋能主业成长,研学业务打造新增长点-深度研究

#核心观点：

   1、公司是河南省最大的综合性文化传媒集团，主营业务包括出版、发行、物资贸易、印刷及其他业务，构建覆盖“编印发供”的全产业链。

   2、公司是河南省义务教育教科书的独家代理商，出版业务持续稳步提升。线上销售赋能发行业务，2024年线上销售占比提升至35%，数字化转型成效显著。

   3、公司业务根植于全国人口大省和教育大省——河南省，受益于河南人口优势，主业未来2-3年稳中有增。

   4、公司涵盖出版、发行、物资贸易、印刷及其他业务，构建覆盖“编印发供”的全产业链。发行业务为公司主要营收利润来源。

   5、公司以“新华少年研学营”为载体，深耕教育服务，构建第二增长曲线。2024年公司研发精品校本课程84门，覆盖学生达14万人次。

   6、公司现金流充裕，分红动力强。现金分红总额呈现持续上涨趋势，从2020年的3.17亿元（含税）增长到2024年的6.14亿元（含税），CAGR达17.97%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为104.87/110.37/115.94亿元，同比增速分别为6%/5%/5%。实现归属母公司所有者净利润分别为13.81/14.58/15.31亿元，同比增速分别为34%/6%/5%，对应PE分别为9.5/9.0/8.6倍。首次覆盖给予“强烈推荐”投资评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济与政策风险，市场竞争风险，行业与技术风险，项目周期性风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。