保利发展(600048):可转债成功发行,打通新融资通道-公司可转债发行情况的点评

#核心观点：

   1、公司成功发行85亿元可转债，募集资金净额为84.79亿元，用于15个房地产开发项目。

   2、可转债发行表明投资者对公司转债含权价值的认可，以及对行业未来发展的信心。

   3、本次发行前后公司控制权不会发生变化，若未来债券持有人完成转股，公司净资产将增加，资产负债率下降。

   4、可转债发行采用阶梯式票面利率，第一年利率为2.20%，后续每年固定增加0.05%。

   5、初始转股价格为16.09元/股，发行价格和条件优秀，展现投资人对公司和行业中长期价值的认可。

   6、公司竞争优势在行业多元化竞争背景下进一步增强。

  

   #盈利预测与评级：

   维持公司2025年EPS预测为0.45元，给予公司25年23xPE；预测公司25年每股净资产为16.95元，给予0.6倍PB，目标价10.17元，维持“增持”评级。2025年营业收入预测为294,911百万元，净利润预测为5,424百万元。

  

   #风险提示：

   1）销售和结算不及预期；2）行业面临下行风险。

  

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