有友食品(603697):会员店渠道持续拓品,再次验证强大产品创新能力-公司点评报告

#核心观点：

   1、公司在会员店渠道上架酸汤双脆新品（筋脆骨和掌中宝），这是继无骨鸭掌、素食礼包产品后的第三款新品，1年内上新3款产品，产品拓展速度行业领先。

   2、新品精选鸡胸软骨和鸡膝软骨（富含高蛋白），采用16小时冷卤泡制工艺，选用270天+乳酸菌发酵红酸汤。

   3、公司在泡制工艺方面积累深厚研发经验，持续开发创新产品，包括鸡脚筋、筋骨棒等电商渠道产品和会员店定制产品。

   4、公司基于凤爪基础开发了鸭掌、乌鸡凤爪、海带苗、海木耳、素毛肚、筋脆骨和掌中宝等产品，品类边界不断拓展。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为16.75/20.21/24.26亿元，分别同比增长41.66%/20.67%/20.02%，预计公司2025-2027年实现归母净利润2.19/2.61/3.17亿元，分别同比增长39.36%/19.24%/21.32%，对应25-27年PE为25.7/21.5/17.7X，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   需求不及预期风险；行业竞争加剧风险；食品安全风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。