华峰铝业(601702):热传输材料龙头企业,新兴市场需求空间广阔

#核心观点：

   1、华峰铝业是国内铝热传输材料的龙头企业，拥有50万吨/年的成品铝产能，重庆二期投产后产能有望达到80万吨/年以上。

   2、公司具备研发、规模与成本三大优势，2021-2024年平均ROE高达20.6%，显著高于行业平均12.0%。

   3、新兴市场需求增长空间广阔，新能源汽车用量相比传统汽车翻倍，空调用铝、数据中心等新兴市场有望打开远期需求空间。

   4、行业竞争格局持续优化，公司在全球前三家龙头企业的产量占比从2020年的32%提升至2024年的45%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2026年EPS分别为1.42元、1.68元，CAGR为17.4%，对应当前11.4倍、9.6倍市盈率。给予"跑赢行业"评级和21.24元目标价，对应2025年15.0倍市盈率，较当前股价有31%的上涨空间。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期；行业竞争格局恶化；国际贸易摩擦加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。